兆易创新：持续推进产业整合 拓展战略布局

事件概述：

公司近期发布了2018年年报和2019年一季度的财报。在2018年，公司实现了营业收入22.46亿元，同比增长了10.65%，净利润也实现了增长，达到4.05亿元，同比增长了1.91%。在2019年一季度，公司的营收出现了下滑，实现了4.56亿元，同比下降了15.73%，净利润也大幅下降，降至3967.51万元，同比降幅高达55.58%。公司预测，2019年上半年的净利润可能会继续大幅下降，降幅可能超过50%。

解读：

公司的业绩下滑主要受存储芯片价格下降的影响。由于需求疲软以及存储芯片市场价格下降，公司的业绩在2018年四季度开始显现压力。各个季度的营收和净利润增速逐渐放缓，甚至在2018年四季度出现了负增长。到了2019年一季度，公司的营收和净利润同比均出现了大幅度下滑。这主要是由于以下几个原因：

1. 公司为了保持市场竞争力，持续投入研发，导致研发投入增加。

2. 公司实施了股权激励，导致费用增加。

3. 成本下降的速度不及价格下降的幅度，导致毛利率同比下降。

4. 贸易摩擦和美元汇率的变动也对公司的业绩产生了影响。

尽管面临业绩压力，但公司在研发和产品创新方面仍取得了显著成果。公司的GD25全系列SPI NOR Flash 产品已经完成了AEC-Q100认证，是目前唯一的全国产化车规闪存产品。公司在MCU产品组合方面也有所扩展，针对高性能、低成本和物联网应用分别推出了新产品。在存储芯片方面，公司也推出了多种新产品，以适应不同领域的需求。

公司还在积极推进产业整合和战略布局。公司与合肥产投合作的12英寸晶圆存储器研发项目正在稳步推进。公司还计划收购思立微，并与Rambus进行战略合作，以拓展新型存储器市场布局。

虽然公司目前面临一些挑战，但在研发、产品创新以及产业整合方面仍取得了一定的成果。考虑到行业库存逐渐去化以及中美贸易摩擦缓和的趋势，预计公司的业绩有望在2019年下半年得到改善。

投资建议：

考虑到公司的业绩下滑以及面临的挑战，我们暂时将公司的评级下调至“增持”评级。对于投资者来说，需要关注存储芯片的价格走势、公司的新产品开发和产业整合进展等因素。还需要注意收购思立微的风险、存储芯片持续降价的风险以及新产品开发不及预期的风险。

（注：以上内容仅为参考，投资有风险，入市需谨慎。）