大族激光：新需求新增长 步入快速成长期

摘要

立足于激光技术的坚实阵地，我们公司的业绩稳步上升，实力不断增强。作为全球知名的全自动化激光切割与焊接成套设备供应商，我们一直致力于加大研发投入，努力在激光设备领域做到最齐全、在细分行业拥有最丰富的经验。在过去的五年中，即从2011年至2016年，我们的净利润复合平均增长率达到了5.42%。我们的产品主要以小功率激光设备和大功率激光设备为主，其中小功率激光设备占比53%，大功率激光设备占比20.97%。从2016年开始，我们的毛利率呈现出逐步上升的趋势。展望未来，大功率激光设备有望像小功率设备那样实现进口替代的精彩表现。我们预计在未来的三年里，净利润复合年均复合增长率将达到惊人的47.40%。

激光行业的崛起与公司的成长策略

随着全球制造业市场的复苏和增长，激光行业正迎来新一轮的发展机遇。作为全球领先的激光设备供应商，我们深感荣幸。预计2017年全球激光器销售额将达到110亿美元，增长率为6.63%。海外三大巨头——通快、IPG、相干公司业绩稳定增长，而国内华工科技、大族激光的收入增长更是加速进行，增长率甚至超过了国外同行。在全球激光市场上，光纤激光器作为第三代激光技术的代表，市场占有率正在快速增长。从国内销售数据来看，低功率激光设备已经实现了进口替代，未来中功率和高功率的进口替代潜力巨大。

新需求带来新增长：步入快速成长期

大族激光正紧跟全球激光行业的发展步伐，不断满足新的需求和新的应用。我们最近的一次可转债募集资金总额为23亿，用于扩大产能以满足日益增长的需求。消费电子领域的OLED、双摄、双曲面玻璃、全面屏等科技微细创新加速渗透市场，预计至2020年消费电子需求将达到惊人的20亿美元。随着新能源汽车渗透率的迅速提升，作为配套设备的激光焊接的需求量也将被带动上升。大功率激光器及机器人自动化的发展也在拉动激光器市场的需求增长。

盈利预期与估值

考虑到激光行业的增长趋势以及公司在全球激光设备供应领域的领先地位，我们预计公司在未来几年内的净利润将会有显著增长。预计2017年至2019年公司的净利润分别为15.45亿、19.00亿和24.16亿元人民币，对应的每股收益（EPS）分别为1.45元、1.78元和2.26元。我们看好了公司的盈利能力和未来的成长空间，给予“买入”的评级。

风险提示

虽然前景看好，但我们仍要提醒投资者注意风险。如果下游需求未能达到预期，或者核心器件的产能未能提升，这将会影响公司的竞争力。（浙商证券）

此文旨在全面介绍大族激光的业务发展、行业地位、未来展望及风险提示，以供投资者参考。