特发信息：形成光纤光缆+智能接入+军工信息化三
特发信息发布了其2018年度财务报告，显示公司在该年度实现了实现营收57.1亿元，同比增长4.26%，并实现了归母净利润2.75亿元，同比增长3.78%。进入2019年第一季度，公司继续实现营收增长，但盈利能力短期波动。详细来看，其三大产业布局——光纤光缆、智能接入和军工信息化表现各有特色。
在光纤光缆领域，特发信息凭借其卓越的技术和产品服务，实现了稳定的收入增长。通信设备业务更是以光网科技和特发东智为两大运营主体，提供了全方位的产品和服务解决方案。特发东智的智能接入设备业务在市场上取得了显著的成功，特别是在中国移动自有品牌智能家庭网关H2产品制造服务项目上中标5亿元。军工信息化业务成为公司的另一增长动力，通过收购北京神州飞航70%的股权，公司在军工信息化产业进一步扩展。两大业务主体——成都傅立叶和北京神州飞航在军工信息化装备研发与制造领域表现出色。
特发信息在各项业务中均表现出强劲的增长势头，虽然面临一些短期波动和挑战，但其在光纤光缆、智能接入和军工信息化三大领域的布局和发展前景令人期待。公司的业绩持续增长，盈利能力稳步提高，展现出其强大的市场竞争力和发展潜力。
点评：特发信息以其卓越的技术实力和全面的服务解决方案，在通信设备领域取得了显著的成绩。其智能接入设备和军工信息化业务的发展更是为公司带来了广阔的市场前景和增长动力。虽然面临短期波动，但公司的长期发展前景依然光明，值得投资者关注。在神州飞航的辉煌成就背后，有着令人振奋的故事。就在XXXX年，神州飞航实现了扣除非经常性损益后的净利润约人民币XXXX万元，成功完成了业绩承诺。这一成就的背后，凝聚了全体员工的智慧与汗水。
北京神州飞航与成都傅立叶军品两家公司的装备类产品与配套类产品，堪称天作之合。它们在产品形态、功能以及研发实施等方面有着惊人的相似性和互补性。这种互补性使得两家公司能够通过产品和服务的相互配套，共同在多个领域进行技术开发，共享技术优势资源，实现公司军工产业平台资源的协同。这样的合作使得两家公司的优势得到最大化的发挥。成都傅立叶军品凭借其配套业务的原有市场优势，成功拓展与中航、船舶系等大型研究所的合作；测控集成业务更是开拓了与大型主机所的合作渠道。而北京神州飞航的工业计算机及嵌入式计算机、总线的研发设计能力也得到了众多军工用户的认可。其产品在多项装备上被采用和列装，形成了批量采购的产品。这种强强联合的合作模式，使得两家公司的产品和服务能够共同应对客户的系统需求，形成相互市场支持。
业绩预测和估值指标方面，特发信息目前已经形成了光纤光缆、智能接入和军工信息化三大产业布局。展望未来，军工信息化业务正处于上升周期，智能接入业务也受益于华三订单的增加。虽然由于财务费用增加和存货跌价准备等原因，短期内公司的盈利能力有所波动，但是随着神州飞航的加入，有望全面提升公司业绩。基于以上分析，我们预测特发信息XXXX年\~XXXX年的净利润分别为XXXX亿元、XXXX亿元和XXXX亿元。按照当前市值计算，对应的市盈率也显得非常吸引人。
投资总是伴随着风险。在享受神州飞航军工业务的拓展带来的收益的我们也要警惕5G建设不及预期的风险。虽然目前看来一切都在朝着好的方向发展，但未来总是充满了不确定性。投资者在做出决策时，必须全面考虑各种风险因素。（光大证券）