久立特材：股价已应业绩乐观

久立特材2011年业绩概览及未来展望

久立特材近日发布了2011年的业绩报告，其中揭示了公司业务的稳健发展和未来增长的前景。

业绩概览：

久立特材在2011年实现了营业收入21.6亿元，同比增长了21%。净利润达到了112亿元，每股收益为0.54元，同比增长了53%。虽然略微低于公司之前发布的业绩快报（EPS0.57元），但仍显示出公司的稳健发展态势。

公司还宣布，以2011年12月31日的总股本20,800万股为基础，每10股将派发现金股利1元（含税），并计划以资本公积转增股本，每10股转增5股，回馈股东。

业务增长与未来展望：

评论中，值得注意的是公司在生产无缝钢管和焊接钢管方面的增长。2011年，公司生产无缝钢管22,902吨，同比增长了1.3%；焊接钢管23,268吨，同比增长了16.6%。预计2012年不锈钢管的产量和销量都将实现显著增长，主要增量来自于超超临界锅炉管和不锈钢油气输送管。

公司的募投项目业绩贡献在2011年占据了重要的位置，达到65%。其中，超超临界项目、不锈钢油气输送管和镍基油井管等项目都实现了显著的利润增长。虽然这些项目在初期面临产能爬坡和客户认证的问题，但随着时间推移，其业绩贡献将逐渐增大。

在毛利率和净利率方面，虽然2011年四季度有所下滑，但公司仍积极应对挑战，寻找增长机会。尤其值得关注的是超超临界电站锅炉管和不锈钢油气输送管产量的增长，这些将成为公司未来的主要增长点。

公司还通过董事会决议，计划发行可转债，用于投资大型管道生产项目和特殊钢复合管项目。这些项目的建设期为两年，预计投产后将为公司带来显著的净利润增长。

估值与建议：

当前股价对应的2012、2013年PE值反映了市场对未来业绩增长的乐观预期。看好公司业务的成长性，维持公司评级为“审慎推荐”。

风险提示：

虽然公司业务发展前景看好，但仍需注意高端市场开拓的风险以及镍价和不锈钢价格的剧烈波动可能导致的库存风险。这些都是影响公司未来发展的重要因素。