光伏逆变器行业：国内企业加速海外渗透 业绩有

近年来，国内逆变器企业正积极拓宽海外市场，不断加速海外布局。这一趋势的背后，反映出的是国内逆变器行业在国际市场上的显著竞争力。特别是在组串式逆变器领域，美国、欧洲和澳大利亚等国家和地区的需求尤为旺盛。这些区域对逆变器的价格容忍度较高，使得国内逆变器企业在产品毛利率上相较于国内有大约20%的提升。

凭借优质的产品品质和相对较低的人工及制造成本，国内逆变器企业在国际市场上展现出了明显的竞争优势。这一优势使得海外逆变器企业的市场份额逐渐下滑，而国内企业的海外出货量则持续提升。据CPIA数据显示，2019年国内逆变器出口规模达到了惊人的52.3GW，同比增长率高达177%。在欧洲、印度、拉美、美国、日本等主流市场，国内企业的市场占有率也相当可观。未来，这一渗透率有望持续提升，产品的盈利能力也将随着在海外市场营收占比的提升而进一步加强。

逆变器行业正步入存量替代的高增长时代。逆变器内部的IGBT等电子元器件的使用寿命普遍在10-15年左右，而全球光伏新增装机规模在不断扩大，这意味着逆变器的更换需求将不断增长。尤其是欧洲等早期采用光伏市场的国家，逆变器更换需求已经呈现上升态势。根据IHS Markit的预测，全球逆变器更换需求将在未来持续高速增长。

随着光伏新能源的普及，光伏发电的波动性特征以及企业调峰调频成本考虑，储能逆变器的需求也在持续增长。各国对储能产业的相关支持政策不断出台，储能市场投资规模也在加大。据IHS Markit报告，2018年全球储能逆变器出货量已经达到3GW。假设到2025年，全球光伏装机达到250GW，储能配置率达到10%，那么储能逆变器的年需求量将有望达到25GW左右，显示出储能逆变器市场的巨大潜力。

在此背景下，国内逆变器企业正面临巨大的发展机遇。我们推荐关注全球逆变器龙头阳光电源、组串式逆变器优质企业以及固德威等。但投资过程中也需要注意光伏装机需求不及预期、逆变器价格超预期下跌、海外贸易政策变化等风险因素。

国内逆变器企业在国际市场上的表现令人瞩目，未来随着全球光伏市场的持续发展以及储能市场的崛起，这一行业的前景将更加广阔。投资者应关注相关企业的动态，理性投资，以实现收益的最大化。