长城基金廖瀚博：今年的投资，更需要耐心

春节后的市场经历了一场广泛而深刻的调整，这场调整是经济复苏和流动性预期收缩的集中体现。随着疫情的阴霾逐渐散去，经济的脉搏逐渐强劲跳动，长端利率也开始回升。在这个背景下，以DCF（折现现金流）为方法论支撑的估值结果正在经历前所未有的压力。市场似乎正向我们预示着，未来可能将重新步入震荡的轨道。

对于投资策略而言，过去那种依赖热门赛道和核心资产实现估值飙升的“躺赢”策略，在当前环境下已逐渐失效。未来的投资舞台，多元化策略将更为盛行，而预期回报率则可能出现显著下滑。

A股市场并非只有牛市与熊市这两个极端，它将进入一个震荡为主的新阶段。虽然赚钱的难度在加大，回报率预期在降低，但这并不意味着没有投资机会。离散化的投资机会提醒我们，躺赢的时代已经过去，但那些能够实现持续、高增长的个股，依然有潜力穿越周期，闪耀光芒。

我们始终坚持自下而上的投资策略，在保持行业分散的基础上，深入精选细分领域的明星股票。今年，我们需要更多的耐心，让业绩的增长来消化估值，以时间换取空间。在估值难以继续扩张的背景下，企业的业绩增长将成为驱动股价上涨的唯一动力。

尽管春节后的市场大跌让许多投资者感到不安，但我们依然对全年投资充满信心。因为在这场波动中，依然有许多估值合理、成长潜力巨大的投资标的等待我们发现。企业的发展不会因股价的短暂波动而停滞，那些真正优质的企业，在长期成长的道路上仍将不断为投资者创造丰厚的回报。这是一个值得我们耐心等待和坚持的世界，充满了不确定的挑战，也充满了无限的机遇。