博时基金王祥：国际金价或在1700~1900美元维持震

牛年牛气冲天，万物生机盎然。春节期间，海外大宗商品市场呈现一片繁荣景象，各类商品价格纷纷上扬，突破多年来的高点。其中，原油等有色金属价格走势尤为引人注目。受全球经济修复预期提升的影响，叠加美国寒潮天气导致的供给收缩，原油价格一举站上60美元/桶的高位。

与此各大经济体股市也延续了之前的繁荣态势。国内沪深300指数在牛年的第一天就刷新了2007年的历史高位，展现出强烈的上涨势头。黄金却在实利率上升的背景下遭遇资金抛弃，下跌幅度逼近去年末的调整低点。

华尔街分析师的调查显示，71%的分析师对黄金的短期前景持负面看法，个体投资者的看涨比例也仅为40%，创下了自19年5月以来的较低水平。

黄金之所以表现弱势，与当前实利率的回升密不可分。自2月以来，全球发达国家的疫苗接种工作取得积极进展，新增确诊人数不断下降，市场对未来经济活动的恢复充满了信心。尽管病毒变异的风险仍然存在，但经济恢复的不确定性正在逐渐降低。

通胀内部也出现了分化，短期通胀迅速上升而长期通胀压力却有所减轻。市场的利率变化在新一轮财政刺激计划的预期下更加偏向长期，美国十年期债券收益率与两年期的利差不断拉大，导致长端实利率快速上升，这是黄金受压的主要原因。

要转变这一逻辑场景，关键在于全球社会活动限制的全面解除和经济指标的实质性复苏，这将使通胀的上升从预期转变为现实。另一方面，如果新冠疫情因病毒变异等潜在风险而再次抬头，也将改变长端实利率上升的局面。

在此情况下，国际金价可能会持续在1700至1900美元的窄幅区间内震荡整理。投资者需密切关注全球经济形势、疫情发展以及利率变化等因素，谨慎把握黄金市场的投资机会。