开立医疗：并购标的具有丰富的内镜用器械生产

事件简述：公司正式公告，于十二月二十九日签订收购意向书，计划以现金方式全资收购上海威尔逊光电仪器有限公司和上海和一医疗仪器有限公司。这两家公司专注于内镜用器械的生产与销售，其中威尔逊光电主要负责制造内镜用器械及内镜周边设备，和一医疗则主要负责产品的销售。

详细评析：

一、标的公司经验丰富，产品畅销国内外

此次收购的标的公司上海威尔逊光电仪器有限公司，自1995年成立以来，已在国内乃至欧美市场享有高声誉。其生产的“活检钳”、“异物钳”及“内镜器械专用超声波清洗机”等产品，广泛应用于呼吸道、上下消化道内镜诊治，具有高性价比，目前产品已畅销国内各省、区、直辖市。

二、业绩承诺，为公司带来新的增长点

公司与标的公司签订了业绩承诺协议，标的公司未来三年净利润增速不低于20%。此次收购价格按照标的公司2017年度审计后净利润的19倍确定，但最终收购价格不超过40,000万元。标的公司承诺在未来几年内，每年的审计后净利润金额在基数基础上增长不低于20%。

三、业务协同，扩大公司市场份额

此次收购的内镜诊疗器械与公司原有的内镜业务将产生显著的协同作用。随着内窥镜微创手术的普及，内窥镜领域市场快速发展，带动内窥镜诊疗器械市场需求的高速增长。公司在抢占内窥镜中高端市场的通过拓展内镜诊疗器械领域，丰富了公司内镜产品领域的相关配套产品种类，为公司增加了新的业绩增长点。

四、对标国际巨头，公司产品线逐步完善

在软性内窥镜领域，奥林巴斯是国际领先的企业，但公司在内镜产品线方面也在逐步完善，逐渐丰富产品线，提高技术实力。此次收购的标的公司在内镜诊疗器械方面的专业能力，将进一步完善公司的产品线，提高公司的市场竞争力。

五、国家鼓励国产替代，公司优势明显

国家鼓励国产优秀器械替代进口产品，这一行业大机遇对公司的业务发展极为有利。公司的产品在性能上表现出色，多个型号机型已入选优秀国产设备遴选目录。尤其是2016年推出的高端彩超S50和高清内内窥镜HD-500，性能可与国外高端产品相媲美，在三级医院实现国产替代的趋势非常明显。

公司对未来的盈利预期保持乐观态度，预计随着新产品的推广和市场的拓展，公司的业绩将持续增长。我们维持原有的盈利预测，并给予公司“买入”的评级。也要提示新产品推广和产品更新换代不及预期的风险。（中信建投）

注：以上内容仅为参考，实际市场情况可能会有所不同。投资者在做出决策时，应充分考虑各种风险因素，做好充分的市场调研和风险评估。