万家基金评降准-下半年货币政策可能依然保持稳

在盛夏的七月，中国做出了一项重要决策。2021年7月15日，金融机构存款准备金率将下调0.5个百分点。这一决策与7月7日的国务院常务会议观点相呼应，预计将释放长期资金约万亿元。万家基金对此表示，虽然此次全面降准在市场上产生了不小的震动，但这并不代表流动性将全面宽松转向，预计下半年的货币政策仍将保持稳健中性。

公布的6月金融数据显示，国内经济增长依然展现出强大的韧性。对于下半年的资本市场，我们持相对乐观的态度。股市中仍然存在着许多结构性机会，等待着投资者的发掘。

降准的细节如何？又将如何影响市场呢？

此次降准超出了部分市场的预期，我们认为其主要有两方面的作用。它是流动性的补充。降准可以部分补充中期借贷便利（MLF）到期的流动性空缺，以及应对7月中下旬税期高峰带来的压力。这次降准体现了货币政策的前瞻性。考虑到四季度美联储可能实施的taper策略以及经济边际的下行压力，提前降准可以提高后续货币政策的灵活性，为未来的经济调整预留更多空间。

对于股市的影响，虽然此次全面降准引起市场热议，但我们仍需明确，这并不代表流动性政策的全面转变。下半年，货币政策仍将保持稳健中性。当前国内经济的增长势头强劲，我们有理由对下半年的资本市场保持乐观态度。股市中依然存在着许多结构性机会，等待着投资者的慧眼识珠。

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