大和资本：港华燃气重申买入评级 目标价7.8港元

大和资本近期发布研究报告，对港华燃气（股票代码：01083）进行了深入分析，并针对市场对其毛利下降和股权稀释的担忧进行了澄清。报告重申了对港华燃气的“买入”评级，目标价为7.8港元。

港华燃气的估值显得相当吸引人。在2022年，其市盈率仅为13.7倍。该行进一步指出，市场对港华燃气的担忧可能源于其持有的【()、】（股票代码：002911.SZ）在上半年天然气收入同比增长65%，但净利润仅增长10.1%。尽管液化天然气成本上涨对此有一定影响，但大和资本认为这种解释过于片面。实际上，部分利润挤压源于佛山陶瓷产业的煤改气，但这并不代表港华燃气的整体业绩趋势。

大和资本对港华燃气的2021年上半年净利润预期进行了微调，预计同比增长33.5%至7.75亿元。对于未来的预测，该行将2021至2023财年的每股收益下调5-8%，这主要基于较为保守的单位毛利和居民接驳。尽管在2021-2022年期间股权会稀释，但港华燃气与上海燃气的交叉持股被视为增值投资。上海燃气业绩的高增长趋势（如2020年净利润同比增长37%）是港华燃气的重要增长动力。双方将在天然气接收站、燃气器具、增值服务和消费金融等多业务方面实现协同，推动公司业绩持续增长。

值得注意的是，上海燃气的销售额和净利润预计在2021年实现两位数的同比增长，这将有力推动港华燃气的业绩。港华燃气的估值折扣也相当吸引人，经过最近股价回调后，其2021年预期市盈率仅为9.3倍，较同业的折让幅度达到12-56%。而到了2022财年，其市盈率更是低至8.3倍，相较于同行的折让幅度达到9-56%。这无疑为长期投资者提供了一个良好的买入机会。

报告还提到公司的股票激励计划可能在2021年第三季度公布，这可能会成为股价的催化剂。与此其母公司香港煤气与宁德时代在智慧能源业务方面的合作也是未来股价的积极因素。港华燃气不仅业绩稳健，而且估值具有吸引力，值得投资者密切关注。

以上内容仅供参考，投资者在做出投资决策时应该进行深入研究并寻求专业意见。