交银国际：中交建新合同额增速低于同业 维持中

交银国际最近发布了关于中交建（01800-HK）的报告。报告显示，2020年中交建的净利润为165亿元人民币，同比下降了17.6%，这一成绩低于银行和彭博的预测。尽管收入同比增长了12.9%，达到6,245亿元，但毛利率的增长仅为0.3%至12.8%，而运营利润率的收缩更是达到了0.7%至5.5%。尽管如此，公司仍建议派息比率为20.0%。

该行对未来进行了预测，预计中交建在2021年的毛利率将保持稳定。由于分包和原材料成本的潜在增加，可能会抵消利润率的改善。就海外业务而言，该行注意到中国与一带一路沿线国家新签的建设合同近期有所放缓，预测中交建的新合同额将在2021年同比温和增长。值得一提的是，去年中交建的海外新合同额增长了7.4%，约占新合同总额的近五分之一。

考虑到中交建的新合同增长速度低于同行业其他公司，且利润率前景持平，该行对其未来的表现持谨慎态度。该行下调了对其在21-22年的盈利预测，并基于3.7倍的市盈率，将目标价从原本的4.6港元小幅下调至4.3港元。该行维持对该公司的中性评级。值得注意的是，该行对于未来市场趋势的理解和中交建自身的战略规划以及面临的挑战仍需进一步观察和分析。该行报告以清晰明了的语言，为我们提供了关于中交建经营状况的全面概述，对于我们理解其未来发展具有积极意义。投资者在考虑投资该公司时，仍需全面考虑各种风险因素，做出明智的决策。