美联储紧急降息50基点 A股流动性宽松有望强化

昨夜，美联储在北京时间发布了临时的货币政策决议，果断地将联邦基金利率下调了50个基点，降至1%-1.25%的区间。这一决策立即引发了市场的震动。美股在短暂的波动后，出现了大幅度的收跌。与此10年期的美债收益率也报收在1%，并且在交易过程中一度跌破这一关键心理关口。黄金则趁此机会大涨，涨幅达到2.93%。

从市场的反应来看，这次美联储紧急降息的幅度虽然符合市场的普遍预期，但其决策的时点却超出了市场的预期。近期，金融市场的波动不断，融资条件因此有所收紧。此次降息有望稳定金融环境，避免其进一步收紧。此前G7会议的声明似乎已经预示了全球将迎来新一轮的降息潮，随着美联储的降息行动，这一趋势将更加明确。

对于国内的货币政策来说，当前中美利差再度回到历史高位，进一步宽松的环境已经形成。我们期待央行公开市场操作利率的调降。在A股市场方面，我们认为整体A股的流动性宽松驱动以及内需主导的逻辑将得到进一步的强化。

考虑到当前的疫情背景，如果外需因疫情原因继续表现疲软，那么国内逆周期调节政策的出台将变得更为迫切。另一方面，虽然国内疫情高峰期已经过去，但市场估值仍低于历史中枢，这意味着市场整体没有大幅调整的空间。对于投资者来说，现在应该避免纯主题性炒作的个股，这类股票应该逢高减持。对于那些海外营收占比较高的公司也需要适度回避。相反，那些受益于逆周期政策加码以及赶工需求的周期性板块，其估值修复的机会值得重点关注。对于回调后估值趋于合理、行业景气度确定性向上的成长板块，我们将精选个股、积极配置。（投资有风险，需谨慎）