国盛证券：哔哩哔哩-SW重申买入评级 目标价906港元

国盛证券研究报告：哔哩哔哩-SW（09626）展现强劲发展势头，内容价值及商业化效率备受瞩目

国盛证券对哔哩哔哩-SW（股票代码：09626）的发展前景持乐观态度，认为其作为主流泛，在快速扩张中展现出强大的内容创造价值和商业化效率。该机构为哔哩哔哩设定了906港元的目标价，并重申“买入”评级。

在内容创造方面，哔哩哔哩通过多维度扶持UP主，持续推出创作端扶持措施，使得内容不断破圈。该公司披露的《2020环境、社会及管治报告》凸显了其对优质内容创作的坚定支持。具体举措包括：

通过“必剪”服务为创作工具提供强大支持，目前已有超过429万用户使用。

商业化方面，哔哩哔哩对UP主创作进行大力扶持，推出覆盖更多UP主的创作激励计划，超过1万个UP主加入花火系统。该公司还全职为UP主服务的工作人员数量不断增长，流量分配上，B站注重扶持中小UP主和新人UP主。产品设计上的创新，如APP首页新增“加号”，鼓励用户积极参与内容创作。

在用户增长方面，哔哩哔哩的表现同样亮眼。月活跃UP主数量达到220万人，月均投稿量同比增长57%。内容品类的蓬勃发展，尤其是社科人文、情感、动物圈等内容的快速增长，显示了平台的活力。哔哩哔哩不断加强国漫、纪录片、综艺等OGV内容投入，为下半年推出的音乐、恋爱主题自制综艺预热。

在用户端，哔哩哔哩的获客质量优秀，迎来获客旺季。根据QuestMobile的报告，B站用户增长呈现向好趋势。在暑期，由于S级综艺和剧集的上线，预计Q3将成为获客旺季。B站用户的年轻化的特点以及高活跃度、留存度也是其优势所在。

在变现方面，广告及增值服务持续高增长。随着内容和影响力的破圈，更多品牌在B站建立营销阵地，广告收入维持高增长。游戏方面的独代游戏陆续上线，以及新综艺、剧集等OGV内容的推出和直播内容的多元化，有望推动收入继续快速增长。

国盛证券对哔哩哔哩-SW的未来前景充满信心，认为其强大的内容创造能力和商业化效率将推动股价持续上涨。