苏大维格：显示材料和触控事业群潜力巨大

公司年度业绩报告摘要及前景展望

在日渐激烈的市场竞争中，公司2018年度取得营收11.35亿元的显著成绩，同比增长达到20.22%，展示了其强大的市场影响力和稳定的营收增长趋势。归母净利润6202.71万元，同比降低23.65%，扣非归母净利润更是同比锐减90.56%。这背后的原因主要归结于子公司华日升的商誉减值以及应收账款的坏账准备等共计7451万元的一次性费用，导致利润同比大幅下滑。尽管如此，公司依然收到华日升业绩承诺的补偿款2946万元，展现出其在逆境中的韧性和对子公司的有效管理。

进入2019年第一季度，尽管面临部分下游行业增速放缓、原材料价格快速上涨等不利因素，公司营收仍保持增长态势，达到2.71亿元，同比增长4.01%。归母净利润1413.34万元，同比降低13.77%，显示出公司在面临挑战时仍需努力调整和优化。值得一提的是，公司的Q1毛利率为24.61%，虽然同比下降4.15个百分点，但仍然保持在一个健康的水平。

公司不仅在国内微纳结构产品制造和技术服务领域处于领先地位，而且通过并购华日升，成功扩展了反光材料及反光制品业务。为了进一步整合资源、加强协同，公司在2018年6月联合主要子公司组建“苏大维格集团”，划分为公共安全和新型印材、显示材料及触控三大事业群。这一举措有效促进了各事业群的发展，尤其是显示材料和触控事业群，在大尺寸面板市场快速增长的背景下，展现出巨大的增长潜力。

据IHSMarkit预测，2019年大尺寸面板出货数量有望达到3000万片，较2018年大幅增长约50%，显示行业向中大尺寸转型的趋势明显。公司积极响应这一市场变化，加大在中大尺寸导光膜、超薄导光板等领域的研发投入，其中维旺科技已经取得明显的技术优势，并成功进入京东方供应商名单，客户数量已达74家。维业达也在中大尺寸触控屏市场持续拓展，并成功研发出M3技术，紧跟显示行业转型的步伐。

展望未来，我们预期公司在未来几年内将继续保持稳定的增长态势。预计2019年-2021年归属于上市公司股东的净利润分别为1.11亿元、1.50亿元和1.93亿元。以当前股价计算，对应的动态PE为38X、28X和22X。考虑到公司的增长前景和竞争优势，我们给予“增持”评级。

投资者也应注意到一些潜在的风险因素，如客户拓展的不确定性和原材料价格的大幅上涨等。（东北证券）

在此提醒广大投资者，投资需谨慎，决策需独立做出，并需关注公司的动态和市场动态以做出明智的投资决策。