新三板券商与挂牌公司的情感纠葛：相爱相杀不易解

透视主办券商与挂牌公司的微妙关系：如何化解“分手难”的尴尬局面？

放眼望去，主办券商与其督导的挂牌公司在大多数时候能够和谐共处。近期行业内出现的一些新动态却揭示了双方在分手时遭遇的尴尬局面。其中原因众多，比如券商因业务繁忙无暇顾及、双方在公司的未来发展上产生分歧，或是券商在某些业务领域存在短板等。尤其在这两年，随着新整体行情的持续下滑和政策预期的模糊，一些曾在2014、2015年积极扩张新三板业务的主办券商开始紧缩甚至裁撤相关业务线，导致持续督导工作跟不上节奏。面对优质新三板公司的分手请求，他们又显得犹豫不决。

尽管许多主办券商在服务上未能达到挂牌公司的期望，但挂牌公司在考虑与主办券商分手时却往往犹豫不决。这背后的原因在于主办券商手有重要的信息披露权和与股转督导员沟通的渠道。某优质挂牌公司的董秘对此深有体会，即使面对主办券商的服务瑕疵和过于强势的控制欲，该公司也不敢轻易提出更换主办券商。

在A股市场，信息披露只需通过董事会和股东大会的审批即可，无需依赖保荐机构，便能发布公告，自主性更高。然而在新三板市场，挂牌公司发布公告的必经之路便是主办券商。现实情况中，一些主办券商甚至阻止挂牌公司与股转公司督导员直接接触，以此来维持对挂牌公司的绝对控制地位。

在新三板市场，主办券商的角色举足轻重，他们不仅是连接监管层和挂牌公司的桥梁，更是新三板的特色制度之一。主办券商的督导制度建立在双方协商的基础上，这也使得突破制度空白变得相对困难。

那么，该如何打破这种“想分手却难说再见”的僵局呢？行业专家彭海认为，当前的新三板法规条例中，《主办券商执业质量评价办法》是对主办券商的主要约束力。他建议，在此基础上，应更多地考虑单方的主观因素，比如挂牌企业单方面希望与主办券商解除持续督导协议等，通过加分和扣分的机制来实现更为灵活的调整。这样或许能逐步化解这一尴尬局面，使双方的关系更为和谐、有序。