黄金净多仓八周来首度增持 一因素暗示多头能量尚未完全释放

最近公布的持仓报告揭示了一个引人注目的现象：在连续八周的调整之后，投机者和对冲基金首次增持了黄金多仓。受空头回补的推动，黄金净多仓的增幅创下自11月初以来的新高。

美国证券交易委员会（CFTC）发布的COMEX期金持仓报告详细展示了这一变化。截至上周二的一周内，黄金多头仓位增加了8,325份合约，而空头仓位则减少了11,514份合约。这是自特朗普当选美国总统后，多头首次展现出对黄金的增持兴趣。

年初至今，黄金价格已经上涨近5%，连续两周站在了1200美元关口之上。这样的走势得到了贵金属分析网站Hebba Investments的支持，他们认为这一变化是多头投资者退出美国大选后的空头仓位，空头回补的结果。尽管当前市场空头力量依然强大，但投机性空头仓位的占比已经达到了37%（远低于正常水平20%以下），表明当前的反弹在很大程度上是由空头回补驱动的。

值得关注的是，这次黄金价格的反弹并没有伴随着黄金ETF的增持，这一现象值得我们深入。通常而言，黄金ETF基金会在金价上涨时增持黄金，而在金价下跌时则抛售实物黄金。但最近的金价上涨并没有伴随ETF基金的增持动作，只是暂停了抛售行为。根据Hebba Investments的观点，这表明许多投资者仍在观望，进一步证明了空头回补是推动这次价格上涨的主要力量。短期内看，空头获利平仓后金价的反弹趋势更加明显。

从长远角度看，当前依然是配置黄金或白银的良好时机。特朗普上台带来的不确定性以及美元面临的见顶压力，预计将继续推动避险资产的需求上升。黄金作为一种传统的避险工具，其吸引力在当前环境下愈发显现。对于寻求资产保值和增值的投资者来说，黄金仍然是一个值得考虑的选择。