美盈森：新客户开拓顺利 高速增长可期

市场洞察：包装行业巨头崭露头角，行业集中度稳步上升

随着小厂的逐渐退出，包装行业的集中度正在稳步提升。在产能缩减的大背景下，上游货源日趋紧张，小厂获取原材料的难度加大，供货稳定性也受到影响。与此环保政策的持续收紧和生产要求的严格化，使得小厂的生产成本不断攀升。加之环保税的开始征收，不少小厂面临着越来越大的压力，逐渐失去市场竞争力。

在这一过程中，大型包装企业凭借其稳定的供货能力、强大的生产规模和优秀的产品质量，逐渐赢得了更多的市场份额。订单逐渐向这些大厂集中，它们的议价能力也得到了显著提升。包装行业的CR5（即市场前五大企业的市场份额之和）从2013年的2.85%逐步提升至2016年的4.86%，反映出市场集中度的不断提高。

某领先包装企业凭借一体化服务模式，在市场中稳固龙头地位。该公司多年来为客户提供一体化服务，其深厚的包装能力已得到客户的广泛认可。公司的高毛利率水平也反映了其强大的竞争力。其重型包装的毛利率远高于同行，这得益于公司增强客户粘性的策略。公司正在逐步剥离毛利率较低的供应链业务，导致综合毛利率稳步提升。

这家公司在客户拓展方面也表现出色。其客户覆盖了电子通讯、智能终端、食品饮料等多个行业，包括亚马逊等知名品牌。公司近期连续获得蒙牛、远超实业、步步高、中宁枸杞等厂商的包装资质或长期战略合作协议，显示出公司在新客户开拓上的顺利进展。预计这些新客户将在未来两年内逐步放量，存量客户的订单也将稳定增长，公司的高速增长前景可期。

在财务处理方面，公司已完成了对汇天云网的回购，并完成了过户支付。这一举措标志着公司处理金之彩收购纠纷的重要一步。随着商誉减值的完成，公司利空出尽，未来营收增长有望进入快车道。

这家包装行业巨头在市场的巨变中展现出强大的竞争力，未来的发展前景广阔。对于投资者而言，这是一个值得关注的优质标的。投资总是伴随着风险，如汇兑风险、宏观经济增速下滑、原材料价格上涨等，投资者在做出决策时需全面考虑。

（注：此文仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。东北证券对此文负有责任。）