西部超导：多年储备积累 实现产业链延伸

高端钛合金材料，铸造行业领军者

公司，屹立于钛合金材料行业的巅峰，已成为国内航空领域钛合金材料的主要研发与生产基地。不仅为新型战机和大飞机提供核心钛合金材料，更是国内高端钛合金材料的领军者。随着下游机数量的增长和民用领域国产机型的崛起，单架飞机钛合金的用量也在逐步上升。这一趋势无疑为公司的高端钛合金材料业务注入了强大的增长动力。

公司的科研实力不容小觑，新的研发项目如雨后春笋般不断涌现，得到了的大力扶持和资金支持。这使得公司在高端钛合金材料的研发、生产、销售方面，都保持着行业领先的优势。不仅如此，公司对现有产品的持续优化和升级，也确保了其在市场中的竞争力。

低温超导材料，引领行业创新风潮

西部超导，这个名字在国内超导行业可谓独树一帜。作为目前国内唯一实现超导线材商业化生产的企业，其在铌钛铸锭、超导线材生产及超导磁体制造方面，已经走在全球前列。公司不仅承担了中国聚变工程实验堆项目的超导材料供应任务，还在磁共振成像仪业务、磁控直拉单晶硅技术等领域积极，不断拓宽其超导产品的发展空间。每一次的技术突破和创新，都在推动整个行业的发展步伐。

高性能高温合金材料，积累深厚实现产业链延伸

作为国内高性能高温合金材料的新兴供应商之一，公司凭借多年的技术积累和储备，陆续承担国内重点国防装备用的多个高温合金材料的研制任务。其在科创板的募资，更是瞄准了高温合金项目的发展，预示着公司在此领域的进一步扩张和发展。

关于估值与盈利预期：

根据公司公开信息，预计其2019-2021年归属于上市公司股东的净利润分别为1.45、1.66、1.89亿元。采用可比公司估值法并结合新三板时期公司估值情况，我们认为其合理估值区间为（30,41）亿元，市值区间为（43.69,59.70）亿元，定价区间为（9,14）元/股。投资总是伴随风险，包括产品下游应用不及预期、公司产品毛利率下降、客户集中度较高以及军工应用政策变动等风险，投资者在做出决策时需谨慎评估。

报告至此，不难看出公司在高端材料领域的卓越表现和其强大的发展潜力。无论是高端钛合金材料、低温超导材料还是高性能高温合金材料，都是公司未来发展的重要支点。而我们，期待着公司在未来能够创造更多的辉煌。（方正证券）