正泰电器：户用光伏有望迎来加速成长

正泰电器：稳固低压电器龙头，户用光伏业务迎成长新周期

自1997年创立以来，正泰电器已逐渐发展为国内领先的配电、控制、终端电器等低压电器产品生产商。其发展历程可谓一帆风顺，自成立之初通过母公司的资产转让迅速实现了规模的扩张。到了2003年，公司已经拥有了独立的采购和销售渠道，目前更是国内收入规模最大的低压电器生产商，在全国范围内拥有超过2800个经销网点。

正泰电器的低压电器业务表现一直十分稳健。从2009年至2017年，其低压业务收入复合增速达到了14.93%，规模已经超过150亿，国内市占率达到了18%以上。这为公司奠定了坚实的基础，使其有力量向光伏业务进行拓展。

2016年，正泰电器耗资93.71亿收购了原集团内部资产正泰新能源开发100%的股权，从而正式形成了低压电器、光伏业务双轮驱动的业务模式。公司的光伏业务包括组件、户用、EPC和光伏电站运营。作为全球知名的光伏组件生产商，正泰电器在2018年的组件全球出货量排名第十。

正泰电器正积极利用其在渠道上的优势，大力推进户用光伏业务。在2017年，公司已经成功开发了超过4万户的户用光伏项目，预计这一数字在2019年将保持高速增长。随着国家能源局对光伏电站的管理办法的调整，户用光伏业务有望获得单独的管理规模，维持高速增长趋势。

用电需求的增长驱动了低压电器行业的发展。社会用电增速的上升代表了各领域电能分配需求的变化，也预示着低压电器行业的增长空间。与此内资品牌的崛起也在扩大市场空间。正泰电器凭借其强大的研发能力和高效的经营模式，已经在市场上树立了良好的品牌形象。

公司的经销网络、研发能力和高经营效率共同铸造了正泰电器的核心优势。公司庞大的经销网络为其提供了抵御行业波动的支持，研发工作也一直在推动品牌价值提升。公司的经营效率高，有足够的应对风险的能力。

在光伏领域，正泰电器也在持续优化其电站结构，减少集中式电站规模，增加分布式光伏电站的占比。公司也在积极布局户用光伏市场，预计这一业务将在未来实现高速增长。

正泰电器作为国内领先的低压电器生产商和光伏业务领跑者，具有巨大的发展潜力。预计公司的收入将继续保持增长势头，盈利能力也将得到进一步提升。（国盛证券）