江西铜业：高自产矿 弹性优势显著

摘要

近日，某公司在其发布的业绩预告中透露，得益于金属价格的上涨，预计今年前三季度的净利润将同比增长50%-70%。这一乐观预期背后的推动力主要源于全球铜市场的动态变化。随着全球铜矿供应面临拐点，加之一些重要矿区的劳工协议到期和出口限制的实施，铜的供需关系愈发紧张。

全球铜矿供应拐点已现

自全球主要矿山公司的资本支出在2011年达到峰值后，便逐年下滑。目前，全球铜矿新增产能已接近峰值，并且在未来几年将呈现下滑趋势。除了少数几家大型矿企外，大多数铜企均没有扩产计划。这一趋势使得全球铜矿供应面临重大变化。加之铜矿山投产周期长，从资本支出到产能投放需要数年的时间，这使得全球铜矿供应更加紧张。

出口受限和劳工协议到期加剧市场紧张情绪

近期，刚果金决定终止华刚矿业的铜和钴出口，要求其在刚果国内进行加工。与此智利部分矿区的劳工协议也于今年10月至11月期间到期，存在发生罢工的可能性。这些事件均对全球铜市场产生了重大影响，可能进一步推高铜价。

中美欧宏观数据向好支撑铜的需求增长

中国、美国和欧盟的GDP增长数据表现乐观，尤其是制造业的PMI指数快速上升，为铜的需求提供了有力支撑。中国基础设施建设投资的持续增长以及美国的再基建化和“一带一路”倡议有望为铜的需求带来新的增长点。国内精炼铜的终端需求也保持平稳增长，不会出现断崖式下跌。

行业巨头江西铜业迎来发展机遇

作为国内的铜业巨头，江西铜业拥有大量的资源储备和先进的生产能力。在全球铜矿供应紧张的背景下，江西铜业的自产矿高、弹性优势显著。其阴极铜产能和铜加工产量均处于国内领先地位，有望在全球铜市场的变化中抓住机遇，实现更大的发展。

该公司面临的市场环境充满挑战与机遇。在全球铜矿供应紧张、需求增长的背景下，其业绩预期显得尤为引人注目。市场观察者需密切关注其后续动态以及全球铜市场的变化。铜业巨头展翅高飞，年产铜精矿含铜量达21万吨

随着铜价的不断上涨，这家公司的优势愈发显著。其自产铜比例高，年产铜精矿含铜量高达21万吨，自给率达到了17.5%。当铜价每上涨1000元（不含增值税）时，公司的净利润和归母净利润将分别增加1.58亿元和1.32亿元，显示出强劲的业绩弹性。

经过深入研究和评估，我们给予这家企业“买入”的评级。近年来，矿产铜的同比下降和冶炼费的大幅下滑，验证了全球铜矿供给的拐点已经出现。在即将到来的2020年之前，并无大型矿山计划投产，而在需求相对稳定的情况下，铜价有望继续保持上涨态势。作为行业的龙头企业，该公司的高自产矿比例使其能够充分受益于铜价的上涨。

我们预期，公司在2017年至2019年的每股收益（EPS）将分别达到0.66元、0.90元和0.96元。对应的市盈率（PE）分别为27.4倍、19.9倍和18.8倍。综合其强大的盈利能力和良好的市场前景，我们再次给予“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。我们在此提醒投资者注意以下潜在的风险因素：铜价的下跌、加工费的大幅下滑、美联储加息超出预期以及终端需求的低于预期等。投资者还需关注公司产出是否达到预期。

这家高自给率的铜业巨头在铜价上涨的背景下，展现出强大的盈利能力和广阔的发展前景。对于寻求长期投资的投资者来说，这无疑是一个值得关注的优质选择。（国海证券）