三七互娱：下半年多款产品上线 积极拓展海外业

近期，某公司发布了其2017年年报及2018年一季度的财报，引发了广泛关注。我们第一时间进行了实地调研，并深入研究其投资要点。

一、业绩概览

该公司在2017年实现了营收61.88亿元，同比增长近18%，归母净利润也实现了近51%的增长。在刚过去的2018年第一季度，公司的业绩略显疲软。尽管实现营收近16.6亿元，但归母净利润有所下滑。深入分析后发现，这主要是由于公司去年同期处置了上海喆元公司股权获得了可观的收益，而在今年一季度游戏买量成本明显上升。尽管如此，公司预计的上半年业绩预告显示，其业绩仍然保持稳定增长态势。

二、产品上线与储备

在下半年，公司有多款自研和代理产品即将上线，包括手游、页游等。这些游戏产品的上线预计将为公司带来可观的收益，并支撑全年业绩。特别是在第二季度及以后，公司计划推出一系列大IP加持的游戏产品，有望为公司带来显著的业绩增长。

三、积极拓展海外市场

该公司在国内游戏发行市场占据重要地位，并成功将这种优势移植到海外市场。公司在海外市场的收入持续增长，未来还有巨大的提升空间。预计今年下半年将是公司海外收入的快速增长期，特别是在与腾讯等巨头的合作下，海外业务有望成为公司新的增长点。

四、聚焦游戏主业

为集中发展高盈利的游戏主业，公司计划转让其汽车配件业务。公司还与世纪华通在游戏研发与运营等方面展开合作，共同开发IP改编的游戏产品。这种合作模式有望为公司带来双赢的局面。

五、股东减持风险可控

尽管公司控股股东计划减持部分股份，但近期增加减持价格补充的举措有助于提振市场信心。大股东减持对公司业务经营并无实质影响。总体来看，公司的减持风险可控。

作为A股游戏龙头企业之一，该公司在游戏发行和流量运营方面具有较强实力。虽然短期内游戏买量成本承压，但其核心竞争力并未改变。随着多款新游戏的上线和海外市场的拓展，公司的长期发展前景依然光明。我们适当调低对公司的盈利预测并给予一定的估值区间。同时提醒投资者注意相关风险。