视源股份：未来几年将继续取得高速发展

公司季报业绩发布：营收大幅增长，展望未来发展前景

就在2018年10月26日，公司发布了一份令人瞩目的三季度报告。根据报告数据，公司在前三季度的业绩达到了惊人的8.5亿，同比增长高达42.53%。全年业绩指引范围在8.29亿至9.67亿之间，同比增长也达到了预期的20%-40%。这样的业绩不仅超出了市场的预期，更显示出公司业务的稳健增长和强劲动力。

详细分析这份季报，我们可以发现公司的营收表现尤为突出。前三季度营收达到了120.02亿，同比增幅高达60.83%。更令人欣喜的是，归属于母公司的业绩也达到了8.5亿，同比增长42.53%，这一表现略超上次预测的20%-40%的上限。

第三季度的表现更是亮眼，营收达到57.84亿，同比和环比都有显著增长。净利润也达到了4.65亿，同比增长高达62.18%，环比增长更是达到了惊人的80.9%。这一表现主要得益于以下几个方面的推动：

1. TV控制卡在客户份额中的提升以及高附加值智能卡比例的上升。

2. 教育智能交互白板业务进入传统旺季，市场需求旺盛。

3. 会议智能交互白板前期营销推广增速持续高涨。

公司的盈利能力也表现出色。毛利率达到22.22%，同比和环比均有所增加，这超出了市场的预期。尽管四季度TV板块环比增速有所下降，管理费用也有所增加，但公司整体业绩依然保持稳定增长。

公司的教育智能平板业务也表现出色，招中标数量持续上升。在智慧校园建设的推动下，智能教学硬件、软件等需求加快，公司在教育领域的地位进一步稳固。会议智能平板等业务也进展顺利，公司凭借体验式营销、研发、品牌、价格等优势，未来几年有望取得高速发展。

公司的业绩表现出色，展望未来，教育和会议信息化市场规模的持续增长，以及公司优秀的管理能力，使得公司未来的确定性较强。我们预测公司2018-2019年的归母净利润将分别达到9.34亿和13.08亿元，并给予公司2019年30-35倍的PE估值。尽管存在一些风险和挑战，如教育和会议业务的推进不及预期、市场规模偏差或市场竞争等，但整体上公司的前景仍然光明。

我们强烈推荐投资者关注这家公司，并给出“买入”的评级。（中泰证券）