鸿达兴业：参股上游煤矿企业 延伸产业布局

公司运营报告摘要及展望

氯碱业务短期波动，业绩略低于预期。近期，公司发布的2018年半年度报告显示，上半年营业收入达到29.36亿元，同比下降4.45%。归属上市公司的净利润为4.19亿元，同比下降16.87%。公司整体业务的毛利率有所下降，较去年同期降低了1.44个百分点，而期间费用率则有所上升，达到了14.78%。

在各业务板块中，PVC、烧碱以及电子交易平台表现相对较好，业务收入分别增长4.39%、16.14%、15.64%，而其他业务则出现了负增长。尤其值得注意的是，PVC和烧碱业务受到产品价差收窄的影响，毛利率出现略微下降，导致毛利润同比减少约3000万元。土壤修复剂业务的收入和毛利率的大幅下跌，对毛利润产生了约8300万元的负面影响。

值得一提的是，公司在报告期内参股了上游煤矿企业，延伸了公司的产业布局。公司全资子公司中谷矿业与其他合资方共同出资设立了盛恒矿业，公司占股权比例为8%。内蒙古自治区人民在纳林河矿区无定河井田内为中谷矿业配置了煤炭资源，这将对公司的氯碱产业形成重要支持。煤炭资源是氯碱产业的重要原材料，公司向煤炭领域的拓展将提升公司的竞争优势，有助于平抑业绩波动，是产业链一体化的关键步骤。

公司的土壤修复业务进展低于预期。公司与通辽市签订的100万亩盐碱地改造项目，虽然计划投资25亿元，但报告期内土壤调理剂收入出现大幅下滑，毛利也大幅下降。土壤修复项目的后续进展值得期待。

基于以上的分析和考虑，我们对公司的盈利进行了预测。考虑到土壤修复业务的发展不及预期，我们调整了对公司2018-2020年的盈利预测。以目前行业估值中枢为参考，公司股价的合理区间为3.90-4.29元/股。也存在一些风险需要关注，如氯碱产品价格的下跌以及土壤修复项目的进展不及预期。

公司在氯碱业务和土壤修复业务方面面临着挑战和机遇。投资者需要保持谨慎，关注其业务动态和进展。（财富证券）

文章以专业的角度分析了公司的运营状况和业绩预测，生动易懂地阐述了公司在氯碱业务和土壤修复业务方面的进展和挑战。在此基础上提出了自己的观点和预测，给出了投资建议并提示了相应的风险。整体文风严谨、专业性强。