海思科：未来5年都将享受税收优惠

重要公告解读：企业享受西藏税收优惠政策，新药研发顺利

日期：2012年5月10日

最近，我们注意到某公司发布公告，宣布已经收到西藏颁发的《高新技术企业证书》。这一证书的颁发时间为2011年11月25日，有效期为三年。该公司被西藏财政厅批准享受相关税收优惠政策，企业所得税的地方分享部分自2012年起连续减免五年。具体来说，从2012年1月至2016年12月，公司可以享受这一优惠。应上缴中央的部分仍需要按照正常税率纳税。但值得注意的是，企业所得税率由原来的15%降为9%，这对于企业来说无疑是一个巨大的利好。

进一步了解后我们发现，对于企业所缴纳的部分所得税，自治区和地（市）的财政部门会按照企业实际上缴的税额进行返还。这意味着，在新的税收优惠政策下，公司的实际所得税率几乎为零。据我们估算，这将使公司的业绩增厚约0.1元。

回顾过去，该公司一直享受着山南地区财政的扶持优惠政策。按照过去的政策，公司在2010和2011年的所得税退税金额近3000万。在新的政策下，预计的退税金额将达到3500万，这将进一步增加公司的收益。

除了税收优惠政策的利好外，该公司的新药研发也进展顺利。虽然受到一些外部事件的影响，如毒胶囊事件，但整体上研发进度仍然符合预期。公司今年预计有多个重要药品获得批准，其中包括复方维生素、马尼地平、恩替卡韦等，它们都有着良好的市场前景。

任何投资都有相应的风险。对于该公司，我们注意到药品降价风险、业务合作风险以及医保政策变化导致的医生用药习惯改变的风险都需要关注。

我们认为新的税收优惠政策对于公司的未来发展是一个重要的利好。这是一个经常性的收益，不同于一次性的收益。我们上调了对公司的盈利预测，并对公司的成长性和未来前景保持乐观态度。我们给予投资者“买入”的评级，并维持目标价为24元。

对于投资者来说，这是一个值得关注和考虑的投资机会。不仅有着良好的税收优惠政策，而且新药研发也取得显著进展，使得该公司具有较大的成长潜力。