现金流待改善

现金流的健康状况是评估企业经营是否持续稳定的重要风向标。最近披露的三季报揭示了令人关注的现象：在916家创新层企业中，前三季度的现金流状况呈现不容乐观的态势。这些企业中，经营活动现金流净额为正数的仅有382家，占比仅为41.7%，近六成企业的现金流净额为负。英雄互娱就是一个典型的例子，虽然其净利润增长显著，但经营活动现金流净额却大幅下降，由去年的正数转为今年的负数。

深入探究，我们发现现金流与净利润的不匹配现象背后有多重原因。付立春研究总监指出，一方面，这可能反映出企业的持续经营能力出现一定程度的恶化，尤其是在当前外部经济形势的影响下，创新层企业中的中小民营企业面临的挑战更大。另一方面，也需要注意到三季报的信息披露可能存在的不真实、不全面、不可靠的问题。毕竟，部分创新层企业披露的财务数据可能存在瑕疵。定增市场的大幅缩减等因素也对创新层企业的筹资活动现金流净额产生了影响。

广证恒生新三板分析师陆彬彬也表达了类似的观点，她表示，新三板企业在现金流方面已经呈现收紧趋势。统计数据显示，2017年新三板企业平均现金流净额已经由正转负，主要原因是经营活动产生的现金流净额以及筹资活动产生的现金流净额收紧。其中，经营活动现金流的压力主要来源于资本支出端和供应商，而筹资活动产生的现金流净额下降则主要是因为定增市场的降温。在这样的背景下，新三板企业的现金流问题较往年更为严峻，可能蕴藏着更大的风险。中小企业面临的经营挑战可能会继续加大，其经营绩效的不确定性也在不断增强。我们需要密切关注这些企业的现金流状况，以便及时采取有效的应对措施。