乐普医疗：重磅产品即将获批 在研产品丰富

Q1业绩呈现强劲增长，器械与药品双轮驱动公司稳步前行。

从业务板块来看，公司的器械板块收入达到6.9亿元，同比增长近19%，其中支架系统、体外诊断和外科器械均保持了稳定的增长态势。特别是在支架系统领域，根据CCIF的统计，植入支架数量及PCI手术量均呈现出双位数的增长。公司估计其市场份额略有增长，尤其是高毛利产品的占比在持续增加。体外诊断和外科产品同样稳定增长，其中血栓弹力图和NIPT产品有望继续保持高速增长。

药品板块的收入也实现了显著增长，达到6.87亿元，同比增长超过70%。制剂业务更是实现了翻倍的增长，而原料药业务也贡献了一定的收入。阿托伐他汀、氯吡格雷等核心药品的收入均实现了高速增长，其中阿托伐他汀的收入增速可能超过160%。

公司还在积极培育医疗服务及新兴医疗业态，Q1已实现了近6000万元的收入，同比增长超过5%。公司在费用端也表现出色，尽管受到药品高开的影响，但其销售费用率和管理费用率均呈现出稳健的增长态势。

展望未来，公司的Q2增速有望进一步提升。随着控股子公司新东港药业的部分股权开始并表，以及可能的澳洲子公司Viralytics股权出售，公司将获得额外的收益。除此之外，公司还有多款重磅产品即将获批，且在研产品丰富，为未来的发展提供了强大的动力。

公司内生增长强劲，历史复合增速超30%，未来前景广阔。基于以上因素，我们对公司未来的盈利进行了预测，预计2018-2020年公司的EPS分别为0.70、1.00和1.33元。维持对公司的买入评级。在当下这个日新月异的时代，我们公司正致力于构建一个全新的“心血管健康+抗肿瘤”全生态平台。我们深入市场，精选具有巨大潜力的产品品种，用心雕琢每一个细节，致力于研发出更具竞争力、更具市场价值的产品。从XXXX年起，我们公司在研的新品陆续进入收获期，这是一个重要的里程碑，也预示着我们公司的增长将进入一个新的阶段。在这一阶段，我们的增长将更具弹性，全生态平台的竞争力也将得到有力的验证。我们坚信，这一切的努力都将转化为公司估值的提升，展现出我们公司的巨大潜力。

我们也清醒地认识到，未来的道路上充满了挑战和风险。产品的注册进度可能会受到各种因素的影响，导致进度不达预期；高值耗材的招标降价幅度可能会超出我们的预期；业务规模的快速扩张可能会导致费用增加过快；公司相关产品的销售可能无法达到我们的预期；外延并购整合的风险也是我们必须要面对的挑战；收购和可转债的进展也可能出现不达预期的情况。这些风险都可能影响我们的业务发展和公司估值。但正是这些挑战，让我们更加坚定前行的决心，更加努力地推进公司的业务发展。

作为国海证券的一员，我们深知自己的责任重大。我们将继续深入研究市场，了解消费者的需求，不断创新，努力提升公司的核心竞争力。我们相信，只要我们团结一心，克服困难，就一定能够实现我们的目标，为公司的发展创造更加辉煌的未来。