闽东电力：股票定增完成 未来发展资金充裕

摘要重述

公司受降水量减少影响，水电发电量及售电量均出现大幅下滑。在2017年，水力发电和售电量分别完成了114,899万千瓦时和112,532万千瓦时，同比减少近三成。尽管风电项目的全面投产带来了一定的增长动力，但风电权益装机容量占公司总权益的比重较小，导致电力板块的营业收入和毛利率均出现下滑。地产板块营收虽大幅增长，但仍无法完全弥补电力板块的损失。

公司积极应对，稳步推进风电项目开发，利用宁德市的风电资源优势，扩大风电装机容量。霞浦浮鹰岛风电项目已全面投产，预计显著提升公司未来的业绩。与厦钨新能源材料有限公司的合作项目也在建设中，展现了公司优化产业结构、拓展新能源项目的决心。

公司在股权结构上进行了优化，通过股票定增募集资金约7亿元人民币，用于投资风电项目，增强了公司的资本实力和发展后劲。虽然面临降水量减少、电价下调、房地产销售和新业务开展的不确定性等风险，但公司的风电布局和产业结构优化为其未来发展提供了坚实的基础。

综合分析，我们预期公司在未来几年的每股收益将稳步增长，维持“增持”评级。公司展现出的稳健经营和积极扩张策略，使其在电力和新能源领域具有较大的增长潜力。（信达证券观点）

在能源的世界里，水与风的韵律对公司的业绩产生了深刻影响。因降水量减少的不可抗力因素，公司在水力发电与售电上的表现遭遇了不小的挑战。数据揭示，公司在2017年的水力发电与售电量双双下滑近三成，这一变化对公司的主营业务毛利率造成了显著冲击。虽然风电项目的全面投产带来了营收的新动力，但由于风电在公司整体业务中的比重尚小，电力板块的下滑趋势未能得到有效扭转。地产板块的业绩虽有所增长，但不足以完全弥补电力板块的损失。在这一背景下，公司积极调整战略，优化产业结构。

宁德的风电资源犹如一股清新的风，为公司带来了新的机遇。公司凭借敏锐的洞察力，稳步推进风电项目开发。霞浦浮鹰岛风电项目的成功投产标志着公司风电业务的跨越式发展，这将显著提升其在新能源领域的影响力与未来业绩。与此与厦钨新能源材料有限公司的合作项目正在如火如荼地展开，彰显了公司在新能源领域的雄心壮志。在股市的舞台上，公司成功完成股票定增，募集资金用于投资风电项目和其他关键领域。这一举措不仅优化了公司的股权结构，更为其未来发展提供了坚实的资金保障。面对未来的不确定性，公司展现出坚定的信心与策略。尽管降水量减少、电价波动、房地产销售风险以及新业务的不确定性存在，但公司的风电布局和产业结构优化为其未来发展铺设了坚实的基础。综合分析公司的业绩、策略及风险，我们预期其在未来几年的表现将持续向好，维持“增持”的投资评级。在电力与新能源的舞台上，公司正迈着坚定的步伐前行。（信达证券）