新三板初步确定分层“底线原则”

新三板分层制度渐显成熟：自愿升级与强制降级前景揭晓

在全国中小企业股份转让系统公司（新三板）副总经理隋强的表态中，透露出新三板分层制度的成熟时机已来临。这一消息在绿色金融与绿色经济发展专题高峰会议上引起广泛关注。

隋强在接受《证券日报》记者专访时强调，目前新三板正在深入研究分层标准，并初步确定了分层应遵循的“底线原则”。他明确表示，企业升板是自愿性质，但降板却采取强制性措施。这一决策背后是对新三板现有挂牌企业进行的统计与分析，显示挂牌公司数量及其差异化特点使得分层管理变得必要且时机成熟。

借鉴境外成熟资本市场的经验，当上市公司数量达到一定规模，尤其是企业差异化显著时，实施分层管理是自然而然的选择。这一做法在新三板市场的实践中，主要有两大目的：

分层管理有助于引导投融资对接。由于新三板的准入门槛相对较低，导致挂牌企业在各项指标上存在差异。实施分层管理有利于企业精准实现投融资对接，同时也使投资方能够缩小投资标的范围，降低标的搜集成本，从而实现投资与企业的精准对接。

差异化制度安排是另一大目标。对不同层次的企业，可以根据其成长阶段和特性进行差异化的交易、投资者适当制度以及信息披露安排。例如，公众化程度较高的企业进入更高层次后，可以在制度供给方面享受差异化安排。

关于市场分层的具体标准以及分层数量，隋强表示目前仍没有定论。但他预测，未来分层会出现两种情况：一是已挂牌企业在自愿的前提下，达到一定标准可进入相应层次；二是新挂牌企业若达到标准，可按照企业意愿一步到位进入某一层次。

这一消息对于新三板市场来说无疑是一个重大利好。随着分层制度的逐步实施，新三板市场将更具活力，为中小企业提供更广阔的发展空间和融资机会。投资者也将更加明确投资目标，实现更为精准的投融资对接。期待新三板在不久的将来，通过分层管理，更好地服务于广大中小企业，推动我国经济持续健康发展。